A CEEMEA feltörekvĹ‘ piaci országok között Magyarország a legkiszolgáltatottabb - állapĂtották meg a Morgan Stanley londoni közgazdászai legfrissebb anyagukban, saját indikátoruk alapján. Az elemzĹ‘k emellett hozzáteszik, hogy jelentĹ‘sek a magyar reformcsomag vĂ©grehajtásának kockázatai, fĹ‘kĂ©nt a gazdasági lassulás közepette.
|
A kormány ugyanis egyrĂ©szt a nagy kihĂvásokat látva beletörĹ‘dhet a költsĂ©gvetĂ©si elcsĂşszásba, vagy mĂ©g több szokatlan (unorthodox) gazdaságpolitikai eszközt (további válságadĂłk) vet be. Mit mutat az összkĂ©p?
A finanszĂrozáshoz szĂĽksĂ©ges források elĂ©rĂ©se alapvetĹ‘ fontosságĂş azon olyan rĂ©giĂłkban, amelyek jelentĹ‘s adĂłsságfinanszĂrozásra szorulnak, Ăgy pĂ©ldául a CEEMEA feltörekvĹ‘ piaci tĂ©rsĂ©g számára - Ărják a Morgan Stanley elemzĹ‘i, akik ezĂ©rt elsĹ‘ körben az egyes gazdaságok legnagyobb kĂĽlföldi kötelezettsĂ©geit vettĂ©k gĂłrcsĹ‘ alá 12 hĂłnapos idĹ‘távon.
Ebben az esetben azt vizsgálták az elemzĹ‘k, hogy a kĂĽlsĹ‘ adĂłsság mĂ©rtĂ©ke hogyan viszonyul a devizatartalĂ©kok jelenlegi szintjĂ©hez. EbbĹ‘l következik a kĂ©rdĂ©s: ha befagynak a piacok, akkor melyik országok esetĂ©ben jelentkezik a legnagyobb refinanszĂrozási kockázat a rendkĂvĂĽli likviditási szintjeikhez kĂ©pest. Az elemzĹ‘k kimutatása szerint ebben a rangsorban Magyarország a közĂ©pmezĹ‘nyben helyezkedik el, miután hivatalos tartalĂ©kaink meghaladják a következĹ‘ 12 hĂłnap finanszĂrozási igĂ©nyĂ©nek összegĂ©t.
A lista elején, sajnos
Ezt követĹ‘en tovább finomĂtották az elemzĂ©st, több makrogazdasági mutatĂł (folyĂł fizetĂ©si mĂ©rleg egyenlege, GDP-arányos kĂĽlsĹ‘ adĂłsság, rövid távĂş kĂĽlsĹ‘ adĂłsság tartalĂ©khoz viszonyĂtott aránya, hite/betĂ©t mutatĂł, devizahitelek aránya, költsĂ©gvetĂ©s hiánya, államadĂłsság szintje) alapján prĂłbálták felmĂ©rni az egyes országok sĂ©rĂĽlĂ©kenysĂ©gĂ©t. Az elemzĹ‘ház szakĂ©rtĹ‘i ugyanakkor hangsĂşlyozzák, hogy az Ăgy lĂ©trehozott mutatĂł (sĂ©rĂĽlĂ©kenysĂ©gi indikátor, VSI) csupán az adott ország relatĂv helyzetĂ©t kĂ©pes megvilágĂtani a CEEMEA-tĂ©rsĂ©gen belĂĽl. Nem az egĂ©sz feltörekvĹ‘ piac, vagy a fejlett világ mutatĂłihoz kell hasonlĂtani Ĺ‘ket - teszik hozzá.
Az egyes makrogazdasági számokbĂłl kĂ©pzett aggregált mutatĂł szerint Magyarország a legsĂ©rĂĽlĂ©kenyebb gazdaság a CEEMEA feltörekvĹ‘ piaci tĂ©rsĂ©gben, igaz kiszolgáltatottságunk mĂ©rsĂ©klĹ‘dött a válság 2008 Ĺ‘szĂ©n tapasztalt kirobbanásához kĂ©pest (lásd az alábbi grafikonon). Ez nem okozhat nagy meglepetĂ©st: Magyarország rendelkezik ugyanis a legnagyobb kĂĽlsĹ‘- Ă©s államadĂłssággal a korábbi Ă©vek "tĂ©kozlĂł" költsĂ©gvetĂ©sei következtĂ©ben. Az ország azonban jĂłl teljesĂt a flow tĂpusĂş mutatĂłkban, Ăgy a folyĂł fizetĂ©si mĂ©rleg Ă©s a költsĂ©gvetĂ©si egyenleg tekintetĂ©ben.
Lengyelország jelentős folyó fizetési mérleg hiánya és költségvetési deficitje miatt került a szomorú negyedik helyre - jegyzik meg az MS elemzői.
Ide klikkelve olvashatja tovább és tanulmányozhatja át a diagramokat a portfolio.hu-n. |